12月20日，多家上市公司定增发行股份上市流通，参与定增的基金随之迎来持仓解禁的小高峰。据统计，今年以来，有超千只基金参与上市公司定增项目。业内人士认为，要想在参与定增中获利，关键在于研究透彻定增项目质量以及把握好上市公司发布定增的时点。 

多家公司限售股份解禁 

12月20日，钧达股份（002865）、恩捷股份（002812）、海锅股份（301063）等上市公司限售股份迎来首个解禁日。数据显示，截至12月20日，12月以来，还有新日股份（603787）、无锡振华（605319）、隆利科技（300752）等多家公司限售股份迎来解禁，共涉及参与定增的41只（不同份额合并计算）公募基金产品。其中，12月20日限售股份涉及的公募基金数量为月内顶峰，达32只。 

随着限售股份解禁，一批参与定增基金的盈亏情况也得以曝光。在定增被许多投资者认为能够以低于市价买入、有更大盈利空间的背景下，不少基金意外出现较大浮亏，不同基金参与定增的收益情况出现显著分化。 

以12月20日解禁股份涉及的30余只基金为例，按照当天收盘价计算，此批参与定增的基金在股份解禁首日均为浮亏状态，可谓“全军覆没”。同为12月内解禁股份，有不少基金则迎来相对可观的定增回报。此前于12月18日解禁的无锡振华、隆利科技均给参与其定增的基金带来浮盈。其中，参与无锡振华定增的华夏磐益一年定开仅6个月时间浮盈超千万元，收益率高达56.7%。在上述两只个股的定增项目上，华夏基金收获颇丰，其旗下共有6只基金参与。 

项目质量或是盈亏关键 

数据统计，截至12月20日，年内共有上千只公募基金参与上市公司定增。不过，相较去年同期而言，公募基金参与定增热情和力度有所下降。 

从定增业绩来看，按照12月20日收盘价为统计口径，在年内参与定增的基金中，有约三成基金实现正收益。其中，浮盈最高的为中欧时代先锋，其参与上市公司新五丰（600975）定增收益超过5000万元，在6个月时间收益率超过30%。新五丰主营业务为生猪养殖。此批定增发行股份将于2024年1月8日解禁。而年内参与定增基金中浮亏最多的超过9000万元。 

为何不同基金参与定增业绩差距如此悬殊？该如何提高定增参与能力？有公募基金经理表示，要想从定增项目中盈利，最重要的还是要研究定增项目的质量，以及投资的预期回报率。尽管定增股份能以更低成本持有，但若是项目质量不好或是行业景气度出现问题，或是项目滞后于市场需求，依然难以获取可观回报。 

此外，定增的时点也很重要。分析人士称，现实中不乏上市公司会选择在市场对其预期较高时推出定增，这样能获得更多机构青睐。加上公司为定增会推出系列路演，容易助燃市场情绪，吸引资金大量进入。一旦后续市场冷静下来，发现项目低于预期时，公司股价可能会下跌，导致参与定增的投资者出现亏损。通常来说，参与上市公司在股价低位开展的定增更有可能盈利。